中国科学报消息，5月12日，据媒体报道，人类首例猪肾移植患者Richard Slayman在术后不到两个月去世，享年62岁。　　阿里巴巴融资拖累　　阿里巴巴宣布按配售价112.70港元每股配售7.1亿股新股份，预计配售将于2026年8月26日完成，总金额近800亿港元，这也是阿里巴巴自2019年港股上市以来首次启动新股配售。

B | 本次配售所得款项净额将用于加强人工智能AI基础设施建设等。　　巨额融资引发投资者担忧，8月24日上午阿里巴巴跌9.76%，中午报收111港元，跌破了增发价，成交277.6亿港元。美国麻省总医院（MGH）研究团队于5月11日正式宣布了此消息。

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据华中科技大学同济医院器官移植研究所教授、同济医院器官获取组织（OPO）首席顾问陈忠华透露，他从为该患者实施手术的美国研究团队处获悉，患者于5月6日死于心脏病。

D | 恒生科技指数跌3.84%，报收4583点，成交609亿港元，恒生指数跌2.09%，报收25465点，成交1679亿港元。　　港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，当前港股估值已经比较便宜，但不等于不会继续下跌，“二次探底”的风险客观存在，阿里巴巴800亿港元融资摊薄现有股东权益，在流动性本来已经处于紧平衡状态的港股市场形成明确的抽血效应，叠加美债收益率高位运行压制成长股估值，港股的获利盘和套牢盘集中涌出，估值修复的动能已阶段性耗尽。死亡原因与移植物功能没直接关系。　　光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，港股大盘受到阿里巴巴配股消息影响，也引发市场对其他大型科技股是否要融资的忧虑，但配股消息对市场而言属于短期影响，从估值来看，目前科技类板块股份估值仍相对较低，短线来看港股未必会回到6月底的低位，但短期内市场气氛仍将受到影响，预计恒生指数支持位置在25000点左右，恒生科技指数是4500点左右。此前，研究团队估计，这位患者至少能活两年以上。　　蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，阿里此次融资来得比较突然，市场此前并无预期，上周阿里公布业绩时并未马上提到融资需求，然而随后抛出的方案来看，800亿港元的金额在港股市场中规模较大，港股市场资金流动性本来就不充裕，一次性吸走近800亿港元，对市场影响比较大，阿里股价已跌破配售价格，港股也出现显著调整，目前来看，恒生指数在25200点（100天线）和24800点（50天线）有两重支撑，目前尚不能判断现在就要“二次探底”，至少这两层支撑都击穿之后，才具备“二次探底”的可能性。　　博大资本国际行政总裁温天纳认为，阿里巴巴融资短期拖累板块，叠加海外利率上行，压制成长股估值，港股从6月低点反弹后，目前的回调属于正常范围，当前港股估值偏低，“二次探底”空间有限，中线来看仍有AI商业化与估值修复空间，但这需要盈利兑现以及利率企稳，预计短期市场震荡为主，建议投资者分批布局确定性龙头。

“很遗憾，患者虽然‘挺’过了异种器官移植超急排异反应、围手术期风险、感染及早期康复等阶段，但没能‘熬’过可能因多种综合因素导致的心脏问题。”陈忠华说，病人患尿毒症11年，曾做过一次同种移植，而且患有高血压和2型糖尿病。　　全球债券收益率上升　　美国等国家债券收益率集体上升，投资者担忧市场流动性问题。

该患者出院后复查时曾公开表示，“相比此前的长期透析，现在能吃、能喝，感觉真好”。9月中旬的议息会议上日本央行很可能加息也对市场形成冲击，业内人士建议，在市场继续下跌过程中，投资者可考虑分批定投的策略。　　伍礼贤认为，美国债券收益率持续偏高，这是一个结构性问题，不会在短期之内解决。

另据第一财经，在斯莱曼去世后，该医院的移植团队表示，没有任何迹象表明移植是导致死亡的原因。不过斯莱曼的具体死因尚未公布。

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器官移植专家、复旦大学上海医学院副院长朱同玉表示：“患者的死亡原因还是要通过具体的病理分析才能得知，但此前两名接受猪心移植的患者在移植手术后也都没有活过两个月，这说明异种移植在真正进入到临床应用前，还面临很多挑战。”

据央视新闻，美国马萨诸塞综合医院3月21日发布消息称，该院医学专家已成功为一名美国男性终末期肾病患者进行了一项特殊的移植手术，将经基因编辑的猪肾脏移植入其体内。这是全球首例。这反映出美国债务规模庞大，且增长速度越来越快，预期短期内美债收益率仍有机会维持在高位，对美股带来影响，对港股亦有影响，但影响幅度相对较小，除非美国债务问题确认出现泡沫爆破，目前尚未达到这一程度；日本9月份有机会加息，但对市场冲击预计不会太大，市场已部分消化这一预期，日本加息也并非刚刚开始，加息对套息交易有所影响，目前美国债券收益率也在持续升高，因此日本加息对美日息差或其他资产价格息差的影响有限。这名男子术后恢复良好。　　“风险型利率上行将压制资产估值，并进一步放大内部结构分化。

据介绍，该院移植中心的专家于16日进行了这项耗时4小时的手术。”关于全球债券收益率上升，广发证券策略分析师刘晨明表示，全球长债正在经历一轮跨市场的集体重定价，本轮调整并非单一国家的财政故事，而是油价与通胀风险回升、主权债券供给扩张、央行逐渐退出债券市场以及AI资本开支争夺全球储蓄共同作用的结果。美国财政部临时加码长债回购一度推动市场反弹，但新增规模相对有限，政策的信号意义仍明显大于实际托底力度。　　中金公司分析师刘刚认为，日元汇率成为一个重要的观察变量，若美国和日本的汇率干预得以让日元如期升值，日央行加息压力也会相应减轻；否则，日央行加息叠加外汇干预导致的日元升值，可能成为日元套息交易逆转的推手，进一步导致私人部门抛售美债，带来更大的需求侧压力。接受猪肾脏移植的患者是现年62岁的理查德·斯莱曼。斯莱曼多年来一直患2型糖尿病和高血压，曾长期透析。当前美日外汇干预后，日本央行加息预期明显升温。　　余丰慧表示，美债收益率上升对港股构成直接的估值压制和资金虹吸双重打击。他于2018年12月在该院接受了肾移植手术，但几年后其移植的肾脏出现衰竭迹象，不得不于2023年5月恢复透析。

F | 后来斯莱曼出现血管通路相关并发症，医生建议其进行猪肾脏移植。美国食品和药物管理局基于“同情使用”规则批准了这项移植手术。

该医院表示，这次移植手术使用的猪肾脏经过了69处基因组编辑，其中包括“敲除”会引起人类排异反应的基因，添加一些人类基因以改善动物器官与人体的兼容性。

G | 此外，研究团队让猪体内的逆转录病毒基因失活，以防相关病毒影响接受移植者。该院医学专家表示，希望这种移植方案能为全球数百万肾衰竭患者带来希望。

据美国非营利机构器官共享联合网络组织数据，美国有超过10万人等待器官移植，平均每天有17人在等待器官的过程中死亡。港股以港元计价，而港元与美元挂钩，美债收益率上行直接推高香港无风险利率，港股资产的折现率被抬高，成长股估值承受系统性下行压力。

H | 日本若在9月加息，对港股流动性的冲击路径集中在套息交易的反向平仓，过去多年全球资本大量借入低息日元，投向高收益资产，港股是日元套息资金的重要配置标的之一。为应对人体器官供应源短缺，研究人员长期致力于研究异种器官移植。　　余丰慧认为，套息交易平仓不是一次性完成，日本若进入连续加息周期，去杠杆压力会持续发酵，流动性环境将进一步恶化。猪因其器官组织结构、生理功能和大小与人体器官相近，被视为异种器官移植最佳供体动物之一，但异种器官移植仍有许多困难和风险有待通过科学研究和临床试验攻克。

美国此前曾进行两例活体人类猪心脏移植手术，但两名患者都在术后数月内死亡。对投资者而言，当前必须对流动性风险保持警惕，日本议息会议前后是港股波动率放大的高危窗口期，建议在事件落地前主动降低杠杆和仓位集中度，避免持有高估值、高波动的科技成长标的，投资组合要向高股息、低估值、强现金流的防守型资产倾斜，投资者也可以采用分批定投的方式，将拟投入资金分成几份，在指数每下跌一个固定幅度时分批买入，以纪律替代判断。　　李泽铭认为，海外利率拉升主要体现为国债利率、长期国债利率的上涨，这可能源自市场对美国财政信心的缺乏，对其现有偿付能力受到质疑。去年7月，美国纽约大学兰贡医疗中心团队曾进行一例猪肾脏移植手术，受试者是一名已被判定为脑死亡的57岁男性。

I | 长期国债利率出现较大幅度拉升，这并不意味着加息预期的上升，对实际贷款利率的影响仍然有限。实际贷款利率并未出现显著上涨，主要反映的是对美国货币主权信心的缺乏。

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